「大运彩票直播频道」PTA价格重心较难逆转 可反弹抛空

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「大运彩票直播频道」PTA价格重心较难逆转 可反弹抛空

大运彩票直播频道,目前进入2019年年尾,今年pta价格不断创出新低。pta价格重心下移的原因十分明显,主要是大量pta新装置、尤其是大炼化配套px新装置年内持续投产。

px 和pta产能大扩张背景

《石化产业规划布局方案》指出,十三五期间破解产能过剩、淘汰落后产能,重点建设七大石化产业基地。

在这样的大背景下,大量优秀民营企业如恒力石化、浙江石化、荣盛石化等,以及国有企业如中化泉州等,纷纷上马炼化一体化装置,并结合企业自身的产能结构、规模优势,配套了相应的px、pta产能。

据统计,2019年国内新增px产能达840万吨(恒力450万吨、中化弘润60万吨、海南炼化100万吨、恒逸文莱150万吨、浙石化一期200万吨),px国内产能增幅超过50%。pta新增产能达320万吨(四川晟达100万吨、新凤鸣220万吨),pta产能增幅7%。

而到2020年,预计px将继续投产,包括浙石化一期200万吨、山东东营威联100万吨、沙特jazan 85万吨,合计约385万吨装置。pta在2020年的投产压力更加明显。

聚酯产能投放难掩pta产能过剩风险

在pta、meg等产品价格低廉的情况之下,聚酯产能在2020年也有扩产能的计划。据统计,2020年新投产聚酯产能预计达到515万吨,对应pta的需求新增430万吨左右,远远小于2020年计划投产的pta产能1530万吨。

从各上市公司的财务报表推算,新投产的大型pta装置加工费用已经由前几年的550元/吨下降至200—300元/吨。过度的产能扩张使得pta市场竞争加剧,部分生产能力弱、成本较高的老装置将面临被淘汰的局面,如何提高竞争能力、保证企业长久发展成为主要的挑战。

以反弹抛空的操作为主

从聚酯行业的利润分配来看,pta加工费已经下降至500元/吨附近,部分装置的px加工已经进入亏损区间,并且接近历史最低,不排除在悲观预期之下,px及pta加工费再创新低。

成本下行、加工费下行,将导致pta价格重心较难发生逆转,在大的扩产周期之下,仍以反弹抛空的操作为主。

另外,建议投资者关注pta与原油的价差缩小策略,主要的逻辑在于,大的扩产周期必然伴随着产业利润的压缩,px和pta均有大量的装置新增投产,而下游的扩产速度明显弱于上游扩产速度,因此在利润被挤压的情况之下,空pta多原油具有较高的安全边际。

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